财达期货配资 现金流与毛利转正，朱江明：零跑目标2025年实现盈利

“2024年我们还会有一定的亏损，但是我们的目标是实现正向的经营性现金流；至于盈利，通过2025年的销量增长，毛利的进一步提升，希望在2025年可以达到全公司的盈利目标。”3月26日的财报沟通会上，零跑汽车董事长朱江明说道。

此前一天，零跑汽车（HK.09863）在港交所披露2023年财报。2023年，零跑汽车营收约167.5亿元，同比增长35.2%；首度实现全年毛利率转正，为0.5%；经营现金流也首次年度转正，约为10.8亿元。

零跑汽车当前仍处于亏损之中，2023年净亏损42.16亿元，不过相较于2022年净亏损51.09亿元收窄明显。目前，造车新势力中仅有理想汽车已实现年度盈利，2023年净利润达到118.1亿元。蔚来和小鹏汽车2023年分别亏损207.2亿元和103.8亿元，并且同比亏损扩大。

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这是零跑汽车成立以来首次实现现金流与毛利双双转正，若按照新势力同口径，需加回给经销商渠道的返利，调整后零跑汽车2023年全年毛利率为11.6%。横向对比，蔚来、小鹏和理想汽车2023年的毛利率分别为5.5%、1.5%和22.2%。

此外，2023年零跑汽车营业收入增速高于销量增速，显示出其产品结构的改善和平均单车售价的提高。

在造车新势力中，零跑汽车的商业模式较为独特。一是零跑汽车创始初期的骨干来自大华集团，在嵌入式软硬件、芯片、视觉等技术领域有长时期的积累，零跑汽车成立后坚持全域自研，并且自研的系统与零部件在整车成本中占比较高，这使得零跑汽车能够以相对低廉的价格来争夺市场，应对车市价格战。二是通过与Stellantis集团的合作，零跑汽车将采取一种轻资产模式快速展开海外业务。三是零跑汽车既是整车企业，也是TIER1供应商，向行业内其他公司供应零部件。

今年初，朱江明在接受第一财经记者采访时表示，不少车企的座舱和智能辅助驾驶是两个域，需要用到两颗以上不同的芯片来提供算力。而零跑汽车在全域自研下，一颗高通8295芯片能够同时服务智能座舱、智能驾驶辅助、功放、音响、360环视等多重功能，降低芯片需求和成本。此外，零跑采用的CTC 2.0技术，方案上就能节省1500~2000元的成本。

在今天的财报沟通会上，零跑汽车联席总裁武强表示，2022年9月起实施降本策略以来，零跑汽车综合成本分三个阶段降低了16%、16%和10%，同期产品指导售价降幅分别为19%、0%和4%，其中T03、C01和C11三款车综合降本率都超过了36%，实现了降本速度超过降价幅度，也提升了盈利空间。

去年，Stellantis集团投资约15亿欧元从而获得了零跑汽车约20%的股权，双方还宣布将以49%和51%的股权比例成立一家名为“零跑国际”的合资公司。除大中华地区以外，该合资公司独家拥有向全球其它所有市场开展出口和销售业务，以及独家拥有在当地制造零跑汽车产品的权利。

3月上旬，朱江明表示零跑国际的高管团队已经建立。按照规划，今年第三季度零跑产品将完成欧盟认证，C10和T03将率先进入欧洲市场，通过Stellantis集团的网络在欧洲市场推广。当前，C10正在进行欧盟市场认证流程，首发市场将覆盖德国、法国、意大利和西班牙等欧洲主要国家，随后将逐步扩展至更多国家。除了欧洲市场外，零跑汽车还将布局南美、亚太、中东非等另外三大区域市场。

“我们目标是在欧洲发展200家以上销售的网点，从9月份开始销售，销量目标是6000~10000辆。”朱江明说道，零跑汽车出海并不是“贸易型”，不是单纯地把车出口到海外，而是在当地建营销网络和服务体系。

零部件外供也有望成为零跑汽车的业务支撑点。武强表示，零跑汽车已经获得Stellantis集团项目定点，并且还有多个项目正处在深度洽谈与报价中。在国内市场，2023年零跑汽车还获得长城坦克电池包等多个核心零部件外供的定点。根据NE时代新能源数据，零跑在2023年国内乘用车电池包出货量排名中位列第九，BMS电池管理系统出货量排名前十。除了特斯拉，排名在零跑之前的均为电池供应商，包括弗迪电池、宁德时代、国轩高科、中创新航等。

朱江明表示，全域自研、海外市场、以及零部件外供有望为零跑汽车提供新的财务增量，2024年毛利和财务表现会继续向好。今年零跑汽车共有5款车面向市场，将力争实现25万辆~30万辆的销量目标，其中售价较低的T03占比将逐步减少至20%，四款高价格产品占比逐步提升至80%。对于海外市场，朱江明预计2025年销量将达到几万辆至十万辆。

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魏文

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